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华润创业半年纯利跌87整合Tesco乐购

2018-11-02 12:10:51

华润创业半年纯利跌8.7% 整合Tesco乐购难度将极大

如果没有收购Tesco乐购(专题阅读),华润万家(专题阅读)(相关干货)的业绩或许不会下滑,作为在国内颇有影响力的上市公司来讲,这显然是个不错的理由。

8月21日,华润万家母公司华润创业发布了今年上半年集团未经审核的业绩情况,报告期内,该公司综合营业额同比增长16.2%至835.06亿港元;净利润同比下跌8.7%至9.29亿港元;剔除资产重估及重大出售事项之税后收益,所属股东综合净利润同比减少33.5%。

值得注意的是,其零售业务的营业额及净利润分别增加9.8%及9.9%至525.89亿港元及77亿港元。但是,华润创业表示,剔除税后估值盈余的影响后,零售业务的净利同比下滑29.6%。

分析人士表示,华润业绩的下滑,与其在今年5月豪掷220亿港元收购已经处于亏损状态的Tesco乐购业务不无相关,但主要原因并不在此。

业绩下滑赖Tesco乐购?

有报道称,在半年报业绩说明会上,华润创业首席财务官黎汝雄透露,乐购在中国的布局颇大规模,出现一些过度投资的现象,合并之后华润方面不会大幅裁员,但会关掉少于10%的Tesco乐购店铺。

对于此番业绩下滑,华润创业方面称,主要原因是华润系与Tesco乐购组成合资企业,摊薄了零售业务盈利。此外,由于国内宏观经济增长放缓等影响使得其零售业务同店销售同比下滑1.4%。

从目前零售业公布的半年报情况来看,实体零售企业运营状况进一步下滑,净利润也多同比下降,个别公司甚至出现了亏损状况。业内人士表示,今年大部分企业从之前的跑马圈地转为战略防御阶段,如王府井在去年全年只新开了一家门店,且在今年关闭了运营不好的湛江门店。在这种背景下,华润万家一下子增加了135家乐购门店,极容易导致 消化不良 。更何况在收购之前,乐购超市还处于亏损状态。

这似乎在证实Tesco乐购是导致华润业绩下滑的罪魁,如此来看,关闭门店对于华润与Tesco乐购整合来讲,也在情理之中。而如果关店10%的乐购店属实的话,华润万家收购的门店也将减少14家左右。

对此,华润万家CEO洪杰曾表示,业绩下滑多与整合Tesco乐购门店有关,但华润系并没有要关闭Tesco乐购中国区10%门店的计划,双方目前已经整合数月,拟两年内将中国区100多家Tesco乐购翻牌为 华润万家 。

不能说华润万家的业绩下滑与其投资收购没有一点关系,但主要原因并不在此,这听起来更像是为华润业绩不佳开脱的一种说辞。 有业内人士表示,虽然Tesco乐购在华的整体业绩不佳,但截至目前华润万家与Tesco乐购还处于独立运营核算的体系。

但按照华润方面提供的信息,是Tesco乐购拖累了华润的业绩,那么,华润收购Tesco乐购并急于在两年内翻牌 华润万家 ,又有何打算呢?

实质整合难度极大

根据双方协议,华润创业与TESCO双方成立一家合资零售公司,共同在华运营大型超市和普通超市。在新合资公司中,华润创业与TESCO分别拥有80%和20%的股权。TESCO表示,与华润创业的合作将整合双方业务,包括华润创业旗下华润万家在中国内地和中国香港的2986家门店以及TESCO在内地的131家门店和购物中心。

对于与Tesco乐购的联姻,华润与Tesco都各有明确的算盘,但能否在新的合资公司合作体系中,确保各自的利益实现,则需要打上一个大大的问号。

对此,华润万家CEO洪杰曾表示,之所以选择Tesco乐购,主要是想学习外资企业的管理方式,实现双方互补。但对双方的整合难度,业内人士并不看好, 优势能不能互补,绝不是理想中的取长补短就可以解决的,其中涉及到太多利益因素的诱惑,恐怕顺利执行的几率会很小。

比如,Tesco乐购在国外占据优势的自有品牌能否在国内市场得以成功复制,Tesco乐购先进的门店经营管理技术在国内商圈竞争中能占据多大优势?能不能顺利地移植到华润体系中?这些都很难说。

而对于Tesco乐购,选择与华润联姻将其在华业务脱手,主要是对其在华的经营模式失去了信心,自己在英国大本营的优势无法在华市场中释放出来,以资本运作的形式继续保持在华市场的存在,或许是其认为适合的形式。

据华润方面透露, 今后双方将在后台系统对接、规模采购等方面进行紧密合作。 一方面华润系可以借助Tesco的国际零售经验,进行多业态门店络的优化及创新,以扩大与同业间之差异化,发挥巨大协同效益,包括人力资源的合理化、采购能力的提升,以及资讯科技和物流的优化等;另一方面可以优化华润系零售业务在电商方面的整体实力,通过力拓新市场,调整商品结构和经营策略,进一步提高市场份额。

但是,前提是先将庞大的华润系与Tesco乐购门店系统完成整合,而这只是为后续的合作做好准备,真正利益难以协调的会是在后期的后台对接以及采购整合上,可以说,难度极大。

与其在现有基础上进行整合,倒不如双方撇开现有业务,成立新的业务公司以合作的形式与现有业务进行对接。 上述业内人士认为。

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